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📊 분석 토픽: 디베이스먼트 트레이드(Debasement Trade): 금과 비트코인이 동시에 폭등하는 진짜 이유
⏱️ 생성 시간: 18:02 KST
디베이스먼트 트레이드(Debasement Trade): 금과 비트코인이 동시에 폭등하는 진짜 이유
2025년 10월 14일, 월스트리트(Wall Street)와 글로벌 금융시장에서 가장 뜨거운 화두가 있습니다. 바로 “디베이스먼트 트레이드(Debasement Trade)”입니다. 블룸버그(Bloomberg)가 이 투자 트렌드를 “금융시장에서 가장 핫한 투자 트렌드”라고 보도했고[4], 같은 날 발표된 IMF(국제통화기금)의 세계경제전망(World Economic Outlook)은 글로벌 경제 성장률이 2024년 3.3%에서 2025년 3.2%, 2026년 3.1%로 지속적으로 둔화될 것이라는 암울한 전망을 내놓았습니다[1]. 이 두 현상은 결코 우연이 아닙니다.
흥미로운 건, 금(Gold)과 비트코인(Bitcoin)이라는 전혀 다른 자산군이 동시에 급등하고 있다는 점입니다. 전통적 안전자산인 금과 디지털 자산인 비트코인이 같은 방향으로 움직인다는 건 뭔가 근본적인 변화가 일어나고 있다는 신호죠. 그렇다면 대체 무슨 일이 벌어지고 있는 걸까요?
🔎 디베이스먼트 트레이드(Debasement Trade)란 무엇인가?
디베이스먼트(Debasement)라는 단어는 원래 화폐의 가치 하락을 의미합니다. 그라티큘 자산운용(Graticule Asset Management Asia)의 애덤 레빈슨(Adam Levinson)은 블룸버그 인터뷰에서 이 트렌드를 명확하게 정의했습니다: “이것은 본질적으로 반법정화폐(anti-fiat currency) 운동입니다. 전 세계 많은 정부에 대한 신뢰 부족에서 비롯된 현상이죠”[4].
쉽게 말하면, 투자자들이 달러(Dollar), 유로(Euro), 엔(Yen) 같은 정부가 발행하는 법정화폐를 믿지 못하겠다며 금이나 비트코인 같은 대체 자산으로 도망가고 있다는 겁니다. 그리고 이 현상은 “가장 지속적이고 강력한(most persistent, robust) 트렌드”로 자리잡고 있습니다[4].
🧩 원인 분석: 왜 지금 정부를 믿지 못하는가?
💸 첫째, 통제 불능의 재정 적자
레빈슨이 지적한 핵심은 이겁니다: “정부들이 지출을 억제할 능력을 전혀 보여주지 못하고 있습니다. 그들은 통제 불능의 적자(out of control deficits)를 계속 유지하려고 합니다”[4]. IMF 보고서가 이를 뒷받침합니다. 보고서는 “재정 취약성(fiscal vulnerabilities)이 차입 비용 상승 및 국가 채무 만기 위험 증가와 상호작용할 수 있다”고 경고했습니다[1].
실제로 브루킹스 연구소(Brookings Institution)의 10월 TIGER(글로벌 경제 회복 추적 지수) 업데이트는 선진국들이 증가하는 부채 부담, 고령화 인구, 정치적 교착상태와 씨름하고 있다고 분석했습니다[3]. 영국과 프랑스 같은 나라에서는 장기 국채 수익률이 상승하는데도 투자자들이 매수하지 않는 “투자자 반란(revolt)”이 일어나고 있다는 겁니다[4].
🌪️ 둘째, 트럼프 관세가 촉발한 불확실성
IMF는 이번 보고서에서 흥미로운 사실을 밝혔습니다. 당초 예상보다 미국 경제가 더 잘 버티고 있다는 것인데요, 미국 경제 성장률 전망을 2025년 2.0%로 상향 조정했습니다[2]. 그런데 여기에 함정이 있습니다. 트럼프(Trump) 행정부의 관세가 “예상보다 덜 파괴적(less disruptive than expected)”이었다는 것이지, 문제가 없다는 게 아니라는 거죠[2].
실제로 IMF는 “관세가 더 증가하고 해결되지 않은 무역 긴장이 지속되면, 공급망 혼란과 함께 내년 글로벌 산출량을 0.3% 낮출 수 있다”고 경고했습니다[5]. 브루킹스 연구소도 “무역 정책 불확실성, 많은 국가의 정치적 격변, 지정학적 변동성이 가계와 기업 신뢰를 짓누르고 있다”고 진단했습니다[3].
🧑🤝🧑 셋째, 세대 간 부의 이동과 선호도 변화
여기서 정말 흥미로운 포인트가 나옵니다. 레빈슨은 “선진국에서 대규모 저축 때문에 세대 간 엄청난 부의 재분배가 일어나고 있다”고 설명했습니다[4]. 그런데 젊은 세대는 부모 세대와 전혀 다른 자산 선호도를 보입니다. 바로 암호화폐(crypto)와 특히 비트코인(Bitcoin)입니다[4].
이것이 중요한 이유는, 이것이 단순한 투기가 아니라 구조적 변화(structural shift)라는 점입니다. 젊은 세대는 2008년 금융위기, 코로나19 팬데믹, 그리고 지금의 인플레이션(inflation)을 겪으며 전통적 금융 시스템에 대한 신뢰를 잃었습니다.
🌊 파급효과: 금융시장의 지각변동
💥 금(Gold)과 비트코인(Bitcoin)의 동시 상승
전통적으로 금은 인플레이션 헤지(inflation hedge) 수단이었고, 비트코인은 기술 혁신의 상징이었습니다. 그런데 지금은 둘 다 “비법정화폐(non-fiat instruments)”라는 공통점으로 묶이고 있습니다[4]. 이게 무슨 의미일까요?
투자자들이 이제 “무엇이 수익을 낼까?”가 아니라 “무엇이 내 자산을 보호할까?”라는 관점에서 자산을 선택하고 있다는 겁니다. 레빈슨은 “시민들과 투자자들, 전문가든 아니든, 비법정화폐 수단으로 전환하고 있다”고 말했습니다[4].
🎢 역설적 현상: 경제는 둔화, 주식시장은 최고치
브루킹스 연구소가 지적한 아이러니한 상황이 있습니다: “금융시장은 처음에는 미국의 불규칙한 무역 정책에 놀랐지만, 이제는 앞으로 나아가며 전 세계 주식 지수가 성장 전망이 약화되는 가운데도 새로운 최고치를 경신하고 있다”[3].
이것은 IMF가 경고한 또 다른 리스크와 연결됩니다. 바로 AI(인공지능) 투자 붐의 양면성입니다. IMF는 “현재의 AI 투자 급증은 1990년대 후반 닷컴 붐을 연상시킨다”며, “시장이 급격하게 재평가될 수 있고, 특히 AI가 높은 수익 기대를 정당화하지 못하면 부의 감소와 소비 위축으로 이어질 것”이라고 경고했습니다[5].
🌍 글로벌 파노라마: 지역별 상황
🇺🇸 미국: 성장하지만 인플레이션 압력
IMF는 미국 경제가 2025년 2%, 2026년 2.1% 성장할 것으로 전망했습니다[2]. 하지만 여기에는 함정이 있습니다. 인플레이션이 목표치를 상회하고, 상승 리스크가 더 크다는 것입니다[1]. IMF는 “더 엄격한 이민 정책이 외국 태생 노동 공급을 축소하고 있다”며, 이것이 관세와 함께 또 다른 부정적 공급 충격(negative supply shock)이라고 설명했습니다[5].
🇨🇳 중국: 구조적 고민
IMF는 중국 경제 성장률을 2025년 4.8%, 2026년 4.2%로 전망했지만[2], 동시에 심각한 우려를 표명했습니다. “부동산 부문이 여전히 불안정하고, 금융 안정성 리스크가 높아지고 있으며, 경제가 부채-디플레이션 함정(debt-deflation trap)의 가장자리에 있다”는 것입니다[5].
중국은 미국 관세를 위안화 약세, 아시아와 유럽으로의 수출 전환, 재정 지원으로 버티고 있지만[5], IMF는 “제조업 수출이 성장을 지탱했지만, 이것이 얼마나 지속될 수 있을지 알기 어렵다”고 의문을 제기했습니다[5].
🇪🇺 유럽: 독일의 군사비 지출이 구원투수
흥미롭게도, 유로존 성장률 전망이 1.2%로 상향 조정됐는데[2], 그 이유는 독일의 군사력 증강을 위한 정부 지출 증가 때문이라는 겁니다[2]. 이것도 디베이스먼트 트레이드와 연결됩니다. 정부 지출이 늘어나면 통화 공급이 증가하고, 이는 법정화폐 가치 하락 우려를 더욱 키우는 악순환입니다.
❓ 궁금한 포인트들: 디베이스먼트 트레이드의 역설
🤔 금리가 높아지면 어떻게 되나?
레빈슨의 답변이 인상적입니다: “디베이스먼트 트레이드는 높은 수익률을 전혀 필요로 하지 않습니다. 낮은 수익률이 이 트레이드를 촉진하죠”[4]. 그는 영국과 프랑스의 장기 국채를 예로 들며, “수익률이 상승하는데도 새로운 자금 유입을 끌어들이지 못하고 있다”고 설명했습니다[4].
이게 무슨 의미일까요? 투자자들이 이제 수익률만 보고 투자하는 게 아니라, 정부의 신뢰도를 먼저 본다는 겁니다. 아무리 이자를 많이 준다 해도, 그 정부의 재정이 지속 불가능하면 투자하지 않겠다는 거죠.
💵 달러 약세는 디베이스먼트를 증명하나?
레빈슨은 2025년 상반기 달러 하락에 대해 “대부분 2024년 랠리의 되돌림에 불과하다”고 봤습니다[4]. 그는 “지난 10년을 돌아보면 포지션 조정일 뿐”이라며, “하지만 우리가 설명한 배경에 대해 아무것도 바뀌지 않았다”고 강조했습니다[4].
여기서 중요한 포인트는, 디베이스먼트 트레이드가 특정 통화의 강약이 아니라, 법정화폐 전체에 대한 불신이라는 점입니다. 달러가 약해지면 유로나 엔이 강해지는 게 아니라, 금과 비트코인이 강해지는 구조적 변화가 진행 중입니다.
🔮 미래 전망: 이 트렌드는 계속될까?
📊 IMF의 4가지 주요 리스크
IMF는 향후 글로벌 경제에 대해 4가지 주요 하방 리스크를 제시했습니다[5]:
1. AI 급등: 약속인가 위험인가? 1990년대 후반 닷컴 붐처럼 AI 투자가 폭발적으로 증가하고 있지만, 만약 AI가 높은 수익 기대를 충족시키지 못하면 시장이 급격히 조정될 수 있습니다.
2. 중국의 구조적 고민: 부동산 버블 붕괴 4년 후에도 여전히 불안정하고, 부채-디플레이션 함정의 위험이 있습니다.
3. 재정 취약성: 많은 국가들이 높은 부채 부담과 차입 비용 상승에 직면해 있습니다.
4. 제도 침식(erosion of institutions): 핵심 경제 기관의 독립성에 대한 압력이 건전한 경제 의사결정을 약화시킬 수 있습니다[1].
🌟 디베이스먼트 트레이드는 지속될 것인가?
레빈슨의 답은 명확합니다: “한계적인 포지션 조정 외에는, 우리가 설명한 이 트레이드를 밀어붙이는 근본적인 힘들이 그대로 있습니다”[4]. 브루킹스 연구소도 비슷한 전망을 내놨습니다: “성장 전망과 주식시장 성과 사이의 괴리는 AI의 혁신적 잠재력과 무역 환경의 불확실성 감소 희망에 의해 더 낙관적인 전망을 시사한다”고 했지만, 동시에 “정책입안자들은 이 상대적으로 평온한 시기를 이용해 개혁과 규율 있는 정책을 추진해야 한다”고 촉구했습니다[3].
💡 핵심은 신뢰의 회복
IMF는 보고서를 통해 정책입안자들에게 명확한 메시지를 전달했습니다: “신뢰할 수 있고, 투명하며, 지속 가능한 정책을 통해 신뢰를 회복하라”[1]. 구체적으로는:
– 무역 외교와 거시경제 조정을 병행할 것
– 재정 여력을 재구축할 것 – 중앙은행의 독립성을 보존할 것 – 구조 개혁 노력을 배가할 것[1]
그런데 현실은 어떨까요? 브루킹스 연구소는 “선진국들이 증가하는 부채 부담, 고령화 인구, 정치적 교착상태와 씨름하고 있다”고 진단했습니다[3]. IMF도 “제도에 대한 압력이 건전한 경제 의사결정을 약화시킬 수 있다”고 우려했습니다[1].
🎯 결론: 금융시장의 새로운 패러다임
2025
📚 참고문헌
- World Economic Outlook, October 2025: Global Economy … (www.imf.org · 2025-10-14)
Global growth is projected to slow from 3.3 percent in 2024 to 3.2 percent in 2025 and 3.1 percent i… - IMF upgrades US growth outlook as Trump’s tariffs cause … (economictimes.com · 2025-10-14)
The United States’ economy will expand 2% in 2025, the IMF projected in its influential semi-annual … - October 2025 update to TIGER: Surface resilience even as … (www.brookings.edu · 2025-10-12)
Advanced economies are grappling with rising debt burdens, aging populations, and political gridlock… - The Debasement Trade Gains Momentum on Wall Street … (www.youtube.com · 2025-10-14)
The Debasement Trade Gains Momentum on Wall Street and In Global Markets … Gold, Bitcoin, And The … - Global Economic Outlook Shows Modest Change Amid … (www.imf.org · 2025-10-14)
—This blog is based on Chapter 1 of the October 2025 World Economic Outlook, “Global Economy in Flux… - October 2025 update to TIGER: Surface resilience even as … (www.brookings.edu · 2025-10-12)
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The Debasement Trade Gains Momentum on Wall Street and In Global Markets … Gold, Bitcoin, And The … - Global Economic Outlook Shows Modest Change Amid … (www.imf.org · 2025-10-14)
—This blog is based on Chapter 1 of the October 2025 World Economic Outlook, “Global Economy in Flux… - IMF October 2025 World Economic Outlook: Global growth … (sofiaglobe.com · 2025-10-14)
Global growth is projected to slow from 3.3 per cent in 2024 to 3.2 per cent in 2025 and 3.1 per cen…
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